我院韦晓副教授近日在A类精算顶刊Scandinavian Actuarial Journal发表论文“Enhancing valuation of variable annuities in Lévy models with stochastic interest rate”。

论文在结合Lévy过程和随机利率的模型下对带最低死亡和到期给付保障的变额年金进行估值并求解其最优退保策略。考虑到变额年金产品的长期性使得利率建模的准确性对变额年金的评估、对冲和退保策略是很关键的，论文在已有研究的基础上引入了Hull - White模型描述随机利率，构建更动态现实的金融环境，研究Lévy股票市场环境中的变额年金。论文提出了混合数值方法，该方法结合利率建模的树方法和股票价格的有限差分技术，准确而高效地计算出允许退保并带有退保惩罚费用和死亡风险的复杂给付结构的变额年金的估值，并求解出最优的退保策略。作者进一步运用论文提出的方法展开了充分的数值测试，探讨了随机利率模型下退保溢价的变化及利率参数对退保溢价的影响，发现利率的变化对变额年金的退保溢价有显著影响，提示在变额年金产品的设计、定价和风险管理中要对利率风险给予足够的重视。

论文的研究结果和发表对保险公司设计平衡双方利益、适应市场波动及确保财务安全稳定的合同有重要实际意义，为保险产品定价和风险管理提供新视角。

（撰稿：韦晓；审稿：王庆焕；编辑：薛丽娜；审核：郑苏晋）