2026年7月5日至6日，由中央财经大学中国精算研究院、保险学院主办的第四届精算、量化金融与风险管理国际会议“随机控制”平行论坛在中央财经大学学术会堂成功举办，本次平行论坛分设三场，汇集了国内外知名高校和科研机构的专家学者，围绕随机控制理论展开深入研讨。

第一场平行论坛由中央财经大学孟辉教授主持。中国人民大学周明教授、福建师范大学陈密副教授、重庆工商大学讲师王奕可博士分别就各自研究领域的最新成果作了专题报告。

周明教授以“Optimal Investment Under Risk-Adjusted Return on Utility with Convex Risk Functionals”为题，创新性地提出风险调整效用收益率投资框架，有效规避了传统模型中风险厌恶参数难以校准的困境。研究借助凸风险泛函的对偶表示、极小极大换序与鞅方法，将模型化为鞍点问题，并在对数效用与AVaR情形下推导出解析策略，构建了通用数值算法。研究结果表明，该框架可处理多类风险度量，为动态资产配置和绩效评价提供了全新工具。

陈密副教授以“Optimal Reinsurance and Investment Strategies for Stackelberg Games with Jump-Diffusion Assets Under Stochastic Risk Aversion”为题，将随机风险厌恶引入含跳扩散资产的再保险-投资Stackelberg博弈模型。研究设定再保险人为领导者、保险人为跟随者，采用时间一致均衡控制与扩展HJB方法，在指数效用下求解均衡策略。结果表明，风险厌恶波动上升会降低保险人的自留水平，资产跳跃风险增强则减少风险资产配置，为再保险定价与投资决策提供了理论依据。

王奕可博士以“Strictly Monotone Mean-Variance Preferences with Applications to Portfolio Selection”为题，提出严格单调均值-方差偏好，通过在Fenchel共轭约束中引入正随机变量，修正了既有偏好无法严格区分占优收益的问题。研究运用凸对偶与鞍点方法，求解单期和连续时间投资问题。结果表明，最优策略可表示为经典均值-方差策略加修正项，并能将非线性方程转化为线性方程组，为投资组合选择提供了更符合严格占优原则的理论工具。

“Stochastic Control-I”平行论坛现场

第二场平行论坛由中国人民大学周明教授主持。华东师范大学李丹萍教授、墨尔本大学陈平副教授、厦门大学闫凯昕博士分别就各自研究领域的最新成果作了专题报告。

李丹萍教授以“Equilibrium Price Mechanism for Carbon Emission Allowance Markets Based on Mean-Field Games”为题，将跳扩散过程引入碳排放模型，以刻画生产和排放中的突发市场冲击。研究依托平均场博弈与McKean-Vlasov正倒向随机微分方程搭建理论框架，结合不动点迭代算法与多层感知机开展数值仿真，在正则惩罚约束下证明了市场均衡解的唯一存在性。研究结论为监管机构设计适配市场波动的碳排放配额管控及惩罚力度政策提供了理论支撑。

陈平副教授以“Optimal Investment, Contribution, and Benefit Policies in Collective Defined Contribution Pensions with Declining Fertility”为题，创新性地构建了随机分区人口模型，分层刻画青年、劳动、退休三类群体并嵌入生育与死亡代际转移参数。基于连续时间随机控制框架与HARA效用函数，采用动态规划求解养老金最优投资、缴费与给付联合策略。数值模拟证实生育率下滑会加剧基金压力，最优方案将逐步上调缴费和给付水平并转向保守投资策略，为人口老龄化背景下养老金长效可持续设计提供了全新分析思路。

闫凯昕博士以“De Finetti's Control Problem with Fixed Transaction Costs and Regime Switching”为题，创新性地拓展了经典De Finetti最优分红模型，加入固定交易成本并以双值漂移和波动率刻画企业经营状态切换。依托脉冲随机控制理论求解最大化破产前净分红期望的最优策略，得到了双壁垒脉冲分红显式解，并系统分析了漂移和波动率参数变动对分红边界的影响规律。该研究完善了带状态转换的保险盈余分红理论，为保险公司分红决策提供了量化参考。

“Stochastic Control-II”平行论坛现场

第三场平行论坛由中央财经大学马冰副教授主持。西安交通大学林乾教授、乌尔姆大学朱诗浩博士后研究员、澳大利亚国立大学讲师王宁博士分别就各自研究领域的最新成果作了专题报告。

林乾教授以“Ambiguity Overprecision and Optimal Capital Requirements in Continuous Time”为题，在连续时间动态效用框架下，引入保险公司资产收益漂移项与资产负债相关性的模糊性，并将“过度精确”偏差纳入模型。通过显式求解方法，研究确定了大型保险公司的最优负债-盈余比率，发现考虑模糊过度精确后的最优比率显著高于不考虑该因素的基准水平。该发现为监管机构在资本要求制定中量化行为偏差因素提供了理论依据，对保险公司风险管理实践具有重要启示。

朱诗浩博士以“Nonconcave Portfolio Choice under Smooth Ambiguity”为题，在平滑模糊与贝叶斯学习框架下，研究了具有非线性薪酬契约的连续时间投资组合选择问题。研究构建了一个一般性动态非凹资产配置框架，允许非线性收益函数、多种效用形式及灵活的模糊态度。研究将原始模糊厌恶问题通过鲁棒复制转化为具有扭曲先验的模糊中性问题，从而规避了时间不一致性，并借助滤波与动态规划获得半闭式解。在委托资产管理场景中，研究发现模糊厌恶会促使代理人信念向不利状态偏移，缩小原本激励激进风险承担的状态区间，并通过降低风险敞口减少组合波动，为理解激励机制下的管理人行为偏差提供了新视角。

王宁博士以“Robust Optimal Decisions with Rational Inattention and Regret Aversion”为题，探讨了工薪阶层在消费、投资和人寿保险购买中的信息驱动型动态策略决策问题，同时考虑其模糊厌恶和遗憾厌恶态度。在连续时间设定下，模型引入理性疏忽导致的信息处理能力时变约束，假设决策者仅能观测到带有噪声的、反映不可观测状态变量的信号，并通过调节信息通道容量来影响估计精度。研究提出了基于实际结果与可达到的放弃基准相比较的遗憾-欣喜效用函数，并运用动态规划原理结合HJB方程获得了值函数和稳健最优规则的闭式解，为理解信息处理能力受限个体在保险与投资中的行为决策提供了系统的理论框架。

“Ambiguity”平行论坛现场

本次平行论坛汇聚了随机控制与不确定性决策领域的最新研究成果，涵盖了碳排放权定价、养老金可持续管理、保险最优分红、资本监管、投资组合选择与动态决策等多个重要方向。与会学者在模型构建、方法创新与政策启示等方面展开了热烈讨论，有效促进了精算科学、金融数学与风险管理学科的交叉融合。论坛所展示的研究成果兼具理论价值与现实指导意义，为推动相关领域的学术创新与实务发展贡献了积极力量。

（撰稿：唐卓邑，赵家荣，裴一凡；审稿：王玲；编辑：薛丽娜；审核：郑苏晋）