2026年7月5日-6日，由中央财经大学中国精算研究院、保险学院主办的第四届精算、量化金融与风险管理国际会议“养老金”平行论坛在中央财经大学学术会堂成功举办。本次平行论坛分为两场，汇集了国内外知名高校、研究机构和业界的专家学者，围绕养老金的前沿问题展开深入交流。
第一场平行论坛由中央财经大学伍慧玲教授主持。中国人民大学博士生郑卉萍、上海财经大学杨天禹副教授、南开大学助理研究员陶成博士、中央财经大学伍慧玲教授分别就各自研究领域的最新成果作了专题报告。
郑卉萍以“Cohort Life Expectancy Forecasting and Pension Liability Reassessment for the Elderly in China”为题分享。研究突破传统时期测算局限，构建队列视角寿命测算框架，对比六类死亡率模型后选定LSC模型，基于中国大陆1994—2024年分年龄分性别死亡率数据展开实证。测算表明，老年队列预期寿命持续高于时期口径。在养老金负债测度上，基于队列指标测算的养老金负债较时期指标高出约12.1%至14.2%，表明沿用时期指标将显著低估养老金体系的真实负债水平。研究为养老金精算及长寿风险评估提供了更精准的测算工具。
杨天禹副教授以“Coping with Longevity via Hedging: Fair Dynamic Valuation of Variable Annuities”为题分享。研究构建多期动态估值模型，对含GLWB保障、同时承担金融与长寿风险的变额年金开展负债定价，采用三重一致性估值法测算的管理费率贴合行业现实。研究证实对冲长寿风险可有效降低产品负债与定价，为变额年金公允估值与长寿风险管理提供新的精算分析框架。
陶成助理研究员以“Resilience Design for Risk Sharing in a Target Benefit Pension Plan with Market-Driven Target-Reverting Benefits”为题分享。研究构建含均值回复机制的目标收益养老金随机动态模型，实现基金与成员间的风险共担。基于HJB方程求解最优投资策略，数值测算得到最优回复速率与最优传导系数。研究表明，适度待遇波动可提升基金风险承载能力，该机制能平滑市场冲击并实现风险共担，为混合型养老金产品设计与资产配置优化提供了理论支撑。
伍慧玲教授以“ Optimal Investment Strategy in a Defined Contribution Pension Plan with Intermediate Investment Return Constraints”为题分享。研究结合养老金投资新规与分期、期末业绩考核要求，搭建离散多期二次效用资产配置模型，借助拉格朗日乘数法与动态规划推导出最优投资解析，实证结果表明模型可提高期末财富达标概率，丰富了多阶段约束下养老金投资组合的理论研究体系。
第一场平行论坛现场
第二场平行论坛由南开大学金融学院张连增教授主持。南开大学金融学院张连增教授、布莱恩特大学数学与经济学系翟得昆助理教授、西南财经大学金融学院陈羽莎助理研究员分别就各自研究领域的最新成果作了专题报告。
张连增教授以“The Pricing of the Perpetuity in CIR Model”为题，针对随机利率下经典永续年金定价难题，构建了基于二阶常微分方程的精算现值模型，将期望现值转化为双端点边值问题，并首次引入中心差分与有限差分法，转化为三对角矩阵方程进行数值求解。结果表明该算法高效且精度极高，为随机利率环境下的复杂寿险精算和永续资产定价提供了实用的数值分析工具。
翟得昆助理教授以“The Effect of PBGC Premium Structure on Corporate Pension Funding Strategies”为题，基于PBGC与Form 5500微观数据，运用断点回归（RDD）和聚束分析法（Bunching），系统评估了美国养老金担保公司（PBGC）保费结构对企业自愿性供款行为的影响。研究发现，在100%资金到位率（Funding Ratio）处存在显著的聚束效应，约20.34%的原本不足资计划通过自愿注资跨越该阈值以规避可变保费。风险可变保费封顶机制显著提升亏空计划注资概率，但未显著影响注资金额，且在老龄化计划中效应减弱，表明保费结构是强化企业注资积极性的有效政策工具。
陈羽莎助理研究员以“Present Bias Under Lifetime Uncertainty: FromConsumptionsto Pension Contributions”为题，将双曲贴现所引发的现时偏误与寿命不确定性纳入统一分析框架，构建了个人养老金参与的生命周期决策模型。动态规划求解表明，现时偏误会显著压低个体的养老金缴费水平，并扩大不同认知类型参与者之间的缴费差距；然而，随着寿命不确定性水平的上升，这种行为不一致性及差距将逐步收敛。研究结果为通过信息干预和产品设计提升养老金市场参与度提供了重要的政策启示。
第二场平行论坛现场
本次“养老金”平行论坛聚焦长寿风险、投资约束、产品设计与制度激励等核心议题，集中展示了理论建模、数值算法与微观实证相融合的前沿成果。与会学者的研究系统拓展了养老金精算与资产配置的分析框架，为应对人口老龄化挑战提供了数理工具与决策参考。相关成果对我国渐进式延迟退休背景下的基金精算、产品创新与监管优化提供了政策启示，为推动养老金高质量发展贡献了学术智慧。
（撰稿人：张可鑫，陈展扬；审稿人：王玲；编辑：薛丽娜；审核：郑苏晋）
