2017年12月2日9:00-12:00于学术会堂706，中国精算研究院邀请到了南开大学金融学院李冰清教授与其博士生陈路、中融人寿郭士杰、泰康资产高垒以及我院廖朴副教授分别为大家带来了题为“Loss Risk Management:Perspectives from Corporate Finance”、“寿险行业发展的几个问题”“投资收益如何影响内含价值及剩余边际”等报告，泰康、人保等保险公司精算人员以及部分研究生参加了本次的研讨会。

李教授本次带来的是他最新的研究成果——基于公司财务角度的损失风险管理。在研讨的过程中，李教授和陈路首先分析了以前学者研究此类问题的角度和研究点，其大部分都关注volatility风险；进而介绍了此类问题关注损失风险的重要性，然后向大家展示了用跳扩散模型建立的损失风险管理模型。在李教授和陈路的报告中，使用了期权类工具的风险管理对企业价值、最优风险管理策略、资本结构和代理冲突的影响。其用数值的方法得出了一系列有价值的结论，例如：最优风险管理策略可以提高企业价值；当损失风险很小时，风险管理提高了最优杠杆，反之亦然。

来自中融人寿的郭士杰对寿险公司目前发展过程中的几个问题以及行业前景进行了分析，他从负债端和资产端两方面分别进行了讨论。对于负债端，他着重探讨了生老病死现金流互换、负债下线管理、社会的稳定器等方面的问题，而资产端则是从优化资源配置、服务实体经济、发展助推器等方面展开讨论。随后，郭士杰具体分析了以下几个问题：分红险、产品同质化、个人营销员、公司层面VS客户需求，并从行业调整、保险监管、保险姓保等方面提出了政策建议。

随后，泰康人寿的高垒讲解了投资收益对内含价值和剩余边际的影响。他从内含价值的计算出发，认为其中包含了有效业务对应资产未来创造的投资收益，即预测的投资收益率越高，内含价值就越大。此外风险贴现率与准备金评估贴现率都对内含价值评估结果都有一定的影响。随后他对会计利润的构成进行了分析，认为寿险业务盈利核心来源是稳定的剩余边际释放，并根据剩余边际的计算逻辑，得出投资收益率的假设越高，剩余边际越大，而投资回报偏差对剩余边际则没有影响。

最后，我院廖朴副教授做出养老保险制度对居民福利影响的报告，从居民特征和人口结构出发，建立了养老保险制度下个体现金流与财富积累过程，随后将多种保险产品加入模型中进行了数值分析。得出养老保险制度对于个体福利具有提升作用，并且针对养老保险制度的两个账户的增长情况进行了对比，得出统筹账户下个体福利的提升要优于个体账户。

在探讨报告的过程中，听众与报告人员进行了详尽的讨论，大家就扩散模型的经济学意义以及寿险行业发展的几个问题等进行了详尽的讨论，大获裨益。