我院王玲助理教授与华东师范大学颜廷进助理教授、香港中文大学殷捷博士以及香港中文大学王海婴教授近日在我校AA类期刊Journal of Banking and Finance发表题为“4/2 rough and smooth”的合作论文。

随机波动率建模是金融领域的核心议题之一。文章结合粗糙Heston模型与经典3/2模型，提出了一种新颖的“4/2粗糙与光滑”随机波动率模型。该双因子模型结构简洁，兼具数学易处理性与实证灵活性。基于此模型，不仅能推导出针对权益类资产及波动率指数（VIX）衍生品的半封闭解析定价公式，还能有效捕捉市场实证中的关键典型事实。模型具有较高灵活性，能够生成与股票市场实证结果相符的方差弹性估计，并能生成符合实际的方差分布。数值研究表明，即使粗糙因子的权重较小，该模型的路径粗糙度仍与粗糙Heston模型相当。基于标普500指数及VIX期权数据的实证分析证实，该模型在样本内与样本外的表现均优于现有基准模型。

本研究提出了一种新型波动率模型，它综合了粗糙波动率模型与光滑波动率模型的优势，为复杂市场环境下的风险管理提供了更精准的工具。

撰稿人：王玲；审稿：王庆焕；编辑：薛丽娜；审核：郑苏晋